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Avanza la disolución de XPO, la unidad intermodal se vende a STG Logistics

XPO Logistics anunció el viernes la venta de su unidad intermodal a STG Logistics por 710 millones de dólares en efectivo. La venta forma parte del plan de la compañía para dividir los activos que quedan tras la escisión de su segmento de logística de contratos el año pasado.

STG es un proveedor de logística de contenedores con pocos activos, con sede en Chicago. La empresa ha ido acumulando activos con el respaldo de la firma de capital privado del mercado medio Wind Point Partners. Ambas habían adquirido 10 empresas de logística en los últimos cinco años antes del acuerdo con XPO. Junto con la transacción, STG fue recapitalizada por Wind Point y con fondos de Oaktree Capital Management.

El segmento intermodal de XPO ofrece servicios de corretaje ferroviario y transporte de mercancías a través de 48 emplazamientos con una flota de 11.000 contenedores, 2.200 tractores y 5.200 chasis. La unidad generó unos ingresos de 1.200 millones de dólares el año pasado, reportando a través de la división de corretaje y otros servicios, que registró un margen de beneficios ajustados del 6,1% antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Asumiendo márgenes similares en la unidad intermodal, el precio de la operación implica un múltiplo de EBITDA de 10 veces.

STG también heredará unos 700 empleados en la operación.

“No podría estar más entusiasmado con esta adquisición que cambia las reglas del juego”, declaró el director general de STG, Paul Svindland, en un comunicado separado. “Una vez combinada, la red de STG será capaz de gestionar un contenedor desde el instante en que esté listo en un puerto o en las instalaciones del cliente hasta el momento en que cada envío individual llegue a su destino final, todo ello ofreciendo a los clientes una visibilidad total y una única fuente de responsabilidad.”

Svindland era el jefe de operaciones de Pacer International, que fue adquirida por XPO en 2014. Pacer junto con la adquisición de Bridge Terminal Transport en 2015 fueron los cimientos de la unidad intermodal de XPO. 

“Esta desinversión simplifica nuestro modelo de negocio y acerca nuestra estructura de capital al grado de inversión, dos prioridades de nuestro plan estratégico para liberar mucho más valor para nuestros grupos de interés”, declaró el presidente y consejero delegado Brad Jacobs.

XPO se convertirá en una empresa de transporte de mercancías a gran escala

XPO tiene previsto escindir su negocio de transporte con intermediario y convertirlo en una empresa pública que cotice por separado en el cuarto trimestre, lo que dejará a XPO como una empresa autónoma de carga parcial. Se espera que ambas empresas públicas experimenten un importante desapalancamiento en el proceso, que también incluye una refinanciación de la deuda por separado.

Se prevé que la relación entre la deuda neta y el EBITDA ajustado sea de aproximadamente 1 vez en cada empresa tras las transacciones. Esto se compara con las 2,7 veces de finales de 2021, que estaban fuera de los parámetros de grado de inversión.

También se espera que los precios de las acciones combinadas de las dos entidades se eleven. Se espera que cada empresa (por separado) vea una valoración más en línea con sus pares frente al múltiplo de ganancias de 12x 2022 al que cotizaban las acciones de XPO antes de la división anunciada. Varios analistas han intervenido desde el anuncio del 8 de marzo, sugiriendo que la entidad de intermediación podría ver un múltiplo de mediados de la década y que la empresa LTL (XPO) alcanzaría un múltiplo superior a 20 con el tiempo.

La venta de la división intermodal fue el primer paso en el proceso de separación.

“Hemos completado un paso clave en la preparación de nuestra planeada escisión, cuando separaremos a XPO en dos líderes que cotizan en bolsa en el transporte de cargas inferiores a las de camión y en los servicios de transporte con intermediario habilitados por la tecnología”, añadió Jacobs.

XPO sigue buscando desprenderse de su unidad de transporte europea, que generó 3.100 millones de dólares en ingresos el año pasado, a través de su venta o cotización en bolsa.

XPO escindió su negocio de logística por contrato en una nueva empresa pública, GXO  (NYSE: GXO), en agosto.

Raymond James actuó como asesor financiero de XPO.

La lista FREIGHTWAVES TOP 500 For-Hire Carriers list incluye a Terminal Transport y XPO Logistics (No. 8).